Nvidia сообщила о доходах в среду, и, как и ожидалось, цифры оказались хорошими. Действительно хорошо. Компания получает более 91% своих продаж от своего подразделения центров обработки данных, генерируя доход в размере $193,737 млрд, что на 68% больше, чем в прошлом году.
«С момента появления ChatGPT в 2023 финансовом году мы увеличили наш бизнес в сфере центров обработки данных примерно в 13 раз», — заявила финансовый директор Nvidia Колетт Кресс в отчете о прибылях и убытках компании в среду.
Несмотря на то, что эта цифра очень впечатляет, она совсем не удивительна, учитывая, что глобальные расходы на ИИ в этом году, как ожидается, достигнут 2,5 триллиона долларов, а крупнейшие клиенты Nvidia, крупные гиперскейлеры ИИ Amazon, Alphabet, Meta и Microsoft, ранее в этом месяце сообщили о рекордных цифрах капитальных затрат.
Гиперскейлеры также взяли на себя неожиданные финансовые обязательства в размере почти 700 миллиардов долларов на 2026 год, что разочаровало многих инвесторов, которые начинают опасаться расходов на ИИ.
Ранее в этом месяце аналитики Evercore предупредили, что большие капитальные затраты могут привести к отрицательным денежным потокам гиперскейлеров.
И несмотря на рекордные многомиллиардные обязательства по расширению инфраструктуры искусственного интеллекта и увеличению внедрения этой технологии в экономике США, результаты еще не реализованы в полной мере. Аналитик Goldman Sachs недавно заявил, что вклад ИИ в ВВП США в 2025 году будет «практически нулевым».
Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг потратил большую часть своего времени на разговоры с инвесторами, оправдывая увеличение капитальных затрат.
«Я считаю, что их денежный поток растет, и причина очень проста: теперь мы наблюдаем трансформацию агентного ИИ и полезность агентов на предприятиях по всему миру», — сказал Хуанг.
Внедрение ИИ предприятиями за пределами мира технологий, а также то, действительно ли эти компании видят реальный прирост производительности и доходы от интеграции ИИ, действительно важны для Nvidia, поскольку это очень важная вещь, которой в настоящее время не хватает отрасли ИИ, чтобы ослабить опасения по поводу пузыря ИИ.
Недавнее исследование показало, что, несмотря на то, что 70% компаний используют ИИ, более 80% сообщили об отсутствии влияния на занятость или производительность.
На прошлой неделе главный операционный директор OpenAI Брэд Лайткэп рассказал TechCrunch, что его компания «на самом деле не видела, чтобы корпоративный ИИ вошел в бизнес-процесс предприятия».
Некоторые эксперты полагают, что облачный коворкинг Anthropic, представленный ранее в этом месяце, станет поворотным моментом в проникновении ИИ в рабочую силу, настолько, что, по их мнению, это приведет к массовому исчезновению компаний-разработчиков программного обеспечения, а, возможно, и белых воротничков. Во время телефонного разговора Хуанг также передал особые поздравления Клоду Коворку.
У Хуана также было техническое объяснение, оправдывающее обязательства по капитальным затратам.
«В этом новом мире искусственного интеллекта вычисления приравниваются к доходам», — сказал Хуан, и эту фразу он повторил несколько раз во время разговора. Хуанг утверждает, что токены, то есть фрагменты данных, которые обрабатывает модель ИИ, являются наиболее важной частью новой экономики ИИ. Чем больше токенов использует модель, тем больше вычислительной мощности и времени ей требуется. Таким образом, по мере того, как модели становятся более сложными, требования к вычислениям также растут «экспоненциально», сказал Хуанг. Он утверждал, что обязательства по капитальным вложениям пойдут на создание вычислительных мощностей, которые, таким образом, будут способствовать созданию моделей более высокого уровня и приносить доход.
«Мощности по производству токенов, в которых нуждается мир, огромны, более 700 миллиардов долларов, и я уверен, что мы продолжим генерировать токены… в основном потому, что каждая отдельная компания зависит от программного обеспечения, каждое программное обеспечение будет зависеть от искусственного интеллекта, и поэтому каждая компания будет производить токены», — сказал Хуан. «Если новое программное обеспечение требует генерации токенов и монетизации токенов, то вполне понятно, что строительство их центров обработки данных напрямую увеличивает их доходы».
Оправдание Хуана, возможно, не сразу успокоило рынок. Хотя первоначально акции выросли в ответ на отчет, после этого заявления в конечном итоге прибыль упала до менее 1%. И это несмотря на то, что доходы превзошли ожидания рынка.
У OpenAI и Китая все еще есть «слепые зоны»
На протяжении всего разговора Хуанг также пытался опровергнуть слухи о разногласиях с OpenAI, которые впервые начались после того, как инвестиции Nvidia в размере 100 миллиардов долларов, объявленные в сентябре 2025 года, как сообщается, не прошли начальную стадию несколько месяцев спустя. Затем в двух последовательных отчетах утверждалось, что Хуанг в частном порядке критиковал бизнес-подход OpenAI, в то время как OpenAI была недовольна предполагаемой скоростью чипов Nvidia.
В ходе телефонного разговора в среду Хуан неоднократно хвалил предложение ИИ-гиганта, но сообщил, что инвестиции еще не завершены.
«Мы продолжаем работать с OpenAI над соглашением о партнерстве и считаем, что мы близки», — сказал Хуанг по телефону. В документации также отказались предоставить гарантии того, что «транзакция будет завершена».
Еще одним бременем неопределенности, отягощающим Nvidia, является Китай. Компания сообщила, что, начиная с этого месяца, администрация Трампа наконец дала ей разрешение начать поставку небольших партий своих чипов H200 в Китай, где когда-то она занимала 95% рынка, прежде чем Трамп запретил продажи производителя микросхем в Китае, что спровоцировало сагу о взаимной торговле между двумя мировыми сверхдержавами. Но чиновники до сих пор не знают, будет ли разрешен импорт, и не учитывают это в ожидаемых доходах в этом году.
