В прошлом году стартап Илона Маска в области искусственного интеллекта xAI выручил инвесторов в своей платформе социальных сетей. Затем Tesla Маска инвестировала 2 миллиарда долларов США (2,85 миллиарда долларов) в xAI, сжигая более 1 миллиарда долларов США в месяц. Теперь они вынудили SpaceX заключить сделку по слиянию с xAI, оценив объединенный бизнес в 1,25 триллиона долларов США (1,8 триллиона долларов США).
Видите образец? Поскольку одной из компаний, которые он контролирует, нужны деньги, он обращается к другой компании, у которой они есть. Когда этого оказывается недостаточно, они обращаются за помощью к одной из двух самых ценных компаний в своем классе – той, у которой нет одобрения Tesla и сложностей управления.
Были предположения, что именно Tesla приобретет
SpaceX планирует размещение в этом году с оценкой около 800 миллиардов долларов США, привлекая около 50 миллиардов долларов США наличными от новых инвесторов. Часть этих денег теперь будет доступна xAI.
Оценка объединенной группы в 1,2 триллиона долларов США представляет собой значительный рост по сравнению с последней оценкой ее компонентов, поскольку год назад объединенные xAI и
Для целей слияния xAI сейчас оценивается в 250 миллиардов долларов США, в то время как стоимость SpaceX выросла до 1 триллиона долларов США, и ходят разговоры о том, что IPO принесет оценку в 1,5 триллиона долларов США.
Цифры и их рост ошеломляют, но аппетит искусственного интеллекта к капиталу и видение Маска также шокируют.
xAI — один из гигантов, конкурирующих с гигантами в капиталоемкой гонке за лидерство в области искусственного интеллекта.
В то время как такие гиганты, как Google, Amazon, Meta и Microsoft, имеют огромные объемы денежных потоков от своих устаревших предприятий для финансирования сотен миллиардов долларов, которые они вкладывают в искусственный интеллект (и даже сейчас им приходится привлекать внешний долг из-за масштабов расходов на обучение больших языковых моделей и создание центров обработки данных), такие стартапы, как xAI, OpenAI и Anthropic, зависят от бесконечных раундов привлечения капитала (и, все чаще, от долговых проблем) при все более высоких оценках.
Ненасытный аппетит сектора к капиталу превысил способность или желание фондовых рынков его поставлять, поэтому уровни долга в секторе и неэтичных сделок между его участниками растут.
По некоторым оценкам, четыре или пять гигантов региона потратят около 500 миллиардов долларов США в течение следующих трех лет. Не было бы сюрпризом, если бы оно было значительно выше. Это необычайное время высококонцентрированного и исключительно капиталоемкого роста промышленности.
В какой-то момент, возможно, очень скоро, либо произойдет консолидация региона, либо его более слабые игроки будут устранены.
Если бы кран акций был перекрыт, то их постоянно растущие и, возможно, уже чрезмерно завышенные оценки были бы вынуждены рационализировать (и причинить много боли компаниям, их инвесторам и кредиторам).
Учитывая, что расширение SpaceX не является единственным крупным проектом с оттенком искусственного интеллекта, запланированным на этот год (OpenAI и Anthropic находятся в стадии разработки), готовность рынка продолжать поддерживать финансовые модели, которые предполагают огромные затраты сегодня и неопределенную прибыль через три, четыре или пять лет, будет подвергаться стресс-тестированию.
Вот почему, как это было в случае, когда xAI использовался для спасения инвесторов в For.
Промышленные аргументы в пользу объединения SpaceX с XAI невелики.
Между запуском ракет и управлением сетью спутников, запуском искусственного интеллекта, который отстает от конкурентов, и спорной платформой социальных сетей, проценты по кредитам которой поглощают почти половину ее доходов, не так уж много синергии.
Чат-бот Grok от XAI не имеет такого же количества пользователей или финансовой поддержки (почти вся область искусственного интеллекта), как ChatGPT от OpenAI, ни платформы распространения Gemini от Google, ни корпоративного одобрения конкурирующего стартапа Anthropic (который всколыхнул рынки выпуском нового инструмента повышения производительности ИИ во вторник).
SpaceX заявила, что приобретает
Сам Маск заявил, что причиной слияния является то, что через два-три года наименее затратным способом проведения вычислений с использованием ИИ станет космос.
Он предполагает, что центры обработки данных искусственного интеллекта будут размещены в космосе на ракетах SpaceX, и говорит, что это позволит инновационным компаниям обучать свои модели и обрабатывать данные с беспрецедентной скоростью и в масштабе.
«Это знаменует собой не только следующую главу, но и следующую книгу в миссии SpaceX и XAI: расширение масштабов деятельности для создания разумного солнца, чтобы понять вселенную и распространить свет сознания на звезды», — сказал он, что бы это ни значило.
Возможно, будущее искусственного интеллекта и центров обработки данных, необходимых для его поддержки, лежит в космосе, но, похоже, Маск упустил из виду логистику и стоимость создания чего-то в космосе, что уже доводит до предела возможности компаний, занимающихся искусственным интеллектом на Земле.
Ненасытный аппетит сектора к капиталу превысил способность или желание фондовых рынков его поставлять, поэтому уровни долга в секторе и неэтичных сделок между его участниками растут.
В этой комбинации есть некоторая финансовая логика, учитывая, что SpaceX имеет положительный денежный поток – похоже, в прошлом году она сгенерировала более $2 млрд положительного денежного потока и находится на крутой восходящей кривой – в то время как xAI выпустила $US9,5 млрд за первые девять месяцев прошлого года, что в годовом исчислении превышает $12,5 млрд.
Однако кажется очевидным, что капитал, привлеченный SpaceX в ходе IPO, будет быстро поглощен XAI, если не удастся обратить вспять отраслевую тенденцию роста капитальных затрат, гораздо более высоких темпов, чем доходы.
Конечно, Маск по-прежнему владеет Tesla, рыночная капитализация которой превышает 1,5 триллиона долларов, поэтому, если ей понадобится больше денег (и если переход от электромобилей к роботакси и роботам создаст денежный поток и прибыль для подтверждения оценки), она может объединиться в Musk Inc. Group.
Судя по их послужному списку, такое слияние кажется вполне вероятным, особенно если спрос XAI превысит способность SpaceX генерировать деньги.
«Видение» Маска для SpaceX кажется утопичным. Однако он продемонстрировал замечательную способность убеждать инвесторов извлечь выгоду из своего видения.
Центры обработки данных в космосе, доставленные ракетами SpaceX, управляемые моделями XAI, прошедшими обучение на данных XAI, возможно, с некоторым будущим вкладом инженеров Tesla и ролей ее роботов?
Все это звучит фантастически, но если они получат оценку SpaceX в 1,5 триллиона долларов США, это будет означать, что есть много инвесторов, которые думают, что их видение может быть реализовано.
Информационный бюллетень Business Briefing публикует важные статьи, эксклюзивные материалы и мнения экспертов. Подпишитесь, чтобы получать его каждое утро в будние дни.
Стивен Бартоломью – один из самых уважаемых бизнес-журналистов Австралии. В последнее время он был соучредителем и заместителем редактора веб-сайта Business Spectator, а также заместителем редактора и старшим обозревателем The Australian.Подключайтесь по электронной почте.
