В годы бума основателей австралийских технологических компаний изображали как чемпионов по серфингу, пребывающих в идеализированной эйфории. Миллиарды долларов поступили через венчурные фонды. Компании, предлагающие программное обеспечение как услугу, продающие такие вещи, как подписка на инструменты бухгалтерского учета или кодирования, были оценены в удивительные суммы. Банкиры, которые зарабатывают огромные гонорары, размещая стартапы на публичных рынках, продолжают кружить, как чайки над горячими фишками.
Но он ел очень мало. Некоторые из наиболее многообещающих технологических компаний Австралии отложили листинг, чтобы избежать внимания рынка и вместо этого привлечь богатых инвесторов здесь и за рубежом для финансирования.
Теперь ситуация повернулась вспять, оценки упали, а персонал увольняется. За всем этим стоит страх, что новые мощные инструменты ИИ-кодирования, такие как облако, сделают новичкам слишком легким замену надежных источников доходов от подписки, благодаря которым эти предприятия процветают. И вопрос, эхом разносящийся в залах заседаний от Сиднея до Сан-Франциско, ясен: не слишком ли долго ждали наши единороги?
Известный венчурный инвестор Дэниел Петре говорит, что коррекция рынка оказалась жестокой для компаний-разработчиков программного обеспечения. «Если бы ты была свекровью [Software-as-a-Service] Компания находится в хорошей форме и готова к первичному публичному размещению акций в 2025 году, но не выходила на листинг, теперь дверь захлопнута перед вашим носом», — говорит он.
Большим светлым пятном для австралийских стартапов в этом году стал Eucalyptus, который на прошлой неделе был продан конкуренту Hims & Hers, котирующемуся на бирже в США, за 1,15 миллиарда австралийских долларов (1,6 миллиарда долларов). Но Eucalyptus никогда не участвовал в игре «программное обеспечение как услуга»; Здесь продаются препараты для похудения, такие как Вегови и Монджаро.
И все же эвкалипт сам по себе не стал достоянием общественности. Беспокойство по поводу публичных рынков, особенно местных, очевидно в некоторых частях сложного мира стартапов Австралии.
В сентябре прошлого года произошел знаменательный момент. Основатель SafetyCulture Люк Аннир сидел на сцене ежегодного саммита Технического совета Австралии в Сиднее, когда глава листинга ASX Джеймс Поснетт встал из толпы и заговорил. Поснетт сказал, что $165 миллионов капитала, которые SafetyCulture привлекла за год на частных рынках, можно было бы перевести на публичную биржу «за день или два».
Ответ Аннье был немедленным: «Да, потому что ASX никогда не был жестоким по отношению к какой-либо компании».
Зал рассмеялся, но под этой шуткой скрывалось что-то более неприятное по поводу продолжающихся требований к отчетности для публичных компаний и зачастую резких решений краткосрочных инвесторов. Компания SafetyCulture, стоимость которой оценивается в 2,5 миллиарда долларов, разрабатывает программное обеспечение для управления рабочими местами уже два десятилетия. Вероятно, он наиболее известен своим ранним продуктом Security Checklist.
Базирующаяся в Мельбурне HR-платформа Culture Amp, когда-то оценивавшаяся в 2 миллиарда долларов, существует с 2009 года и позволяет компаниям анонимно опрашивать свою рабочую силу. Их рост был замечательным, и оба считались следующей главой истории австралийского технологического успеха — преемником Atlassian, следующей Canva. Вместо этого обе компании вступают в 2026 год с новыми руководителями, слабыми оценками и окном первичного публичного размещения акций (IPO), которое выглядит как никогда неуловимым.
Смена руководства застала стартап-сектор врасплох. В ноябре 2024 года Аньер ушел с поста генерального директора SafetyCulture после 20 лет работы, передав бразды правления американскому руководителю Келли Вос, которая в течение десяти лет управляла компаниями в портфеле гигантского глобального управляющего активами Blackstone. Затем, в январе этого года, соучредитель Culture Amp Дидье Эльзинга сделал аналогичный шаг, сместив исполнительного председателя и назначив на высшую должность бывшего финансового директора Кэролайн Роулинсон.
В совокупности эти шаги были поразительными: некоторые из наиболее выдающихся основателей-единорогов Австралии отступили, прежде чем предоставить своим инвесторам и первым сотрудникам полную денежную прибыль – которые часто соглашаются на меньшую зарплату, чем они получили бы в другом месте в обмен на акции компании – чего они ждали годами.
В ноябре в сеть просочились подробности ежегодного дня инвестора, проводимого Blackbird Ventures, и картина сложилась не очень хорошо для «единорогов» — термина, используемого для описания технологических стартапов стоимостью в миллиарды долларов. Blackbird, крупнейшая венчурная фирма страны и главный спонсор обеих компаний, снизила оценку Culture Amp на 23,5 процента. Также была отмечена культура безопасности.
Списание произошло на фоне реальных проблем. Ранее в том же месяце Culture Amp сократила 6 процентов своей рабочей силы (около 60 рабочих мест) в ходе второго раунда увольнений с 2023 года. SafetyCulture сообщила об убытках в размере 49 миллионов долларов за последний финансовый год по сравнению с 35 миллионами долларов годом ранее при выручке в 197 миллионов долларов.
Петре, опытный венчурный капиталист, говорит, что возможность выхода на биржу не закрылась навсегда, но восстановление зависит от того, смогут ли эти компании доказать свою устойчивость. «При условии, что они смогут это сделать и общие оценки SaaS немного восстановятся, тогда дверь для IPO должна снова открыться в конце 2026 года и начале 2027 года. Если окажется, что им трудно продемонстрировать устойчивый рост, а оценки не сильно улучшатся, то было бы справедливо сказать, что они упустили возможность провести IPO по хорошей оценке».
Новый руководитель Culture Amp Роулинсон говорит, что он сосредоточен на бизнесе, а не на графике IPO. «IPO — это просто способ для акционеров получить ликвидность или капитал для роста», — объясняет она в этом шапке. «Culture amp обеспечивает положительный денежный поток и может самостоятельно финансировать наши планы роста. Мы сосредоточены на развитии бизнеса и предоставлении ведущих в отрасли инновационных продуктов, таких как наш AI Coach».
SafetyCulture не предоставила своего генерального директора для интервью, но представитель сказал: «Мы сосредоточены на создании компании поколений, которая никогда не занималась бы только программным обеспечением».
«Наша платформа также охватывает оборудование, расходные материалы и страхование, поэтому мы считаем, что у нас хорошие возможности для навигации в будущем, независимо от нестабильного характера государственного или частного рынков».
В обоих случаях внешние ожидания, похоже, меняются: от всепобеждающих экономических держав к посредственным компаниям.
Партнер Blackbird Рик Бейкер говорит, что обе компании теперь являются «настоящими предприятиями», которые в основном имеют положительный денежный поток. «В некоторых случаях мы уже продали часть нашей доли на частных рынках другим инвесторам», — говорит Бейкер. «Окна IPO открываются и закрываются, и мы по-прежнему уверены в том, что у предприятий с сильными фундаментальными показателями есть хорошие перспективы в 2026–2027 годах».
Когда компания находит правильное время для выхода (даже после того, как она вышла на рынок), результаты могут быть значительными. Ник Молнар и Энтони Эйзен разместили свой бизнес Afterpay по принципу «покупай сейчас, плати потом» на бирже ASX в 2016 году, проведя незначительное публичное размещение акций на сумму 25 миллионов долларов. Пять лет спустя он продал пакет Джеку Дорси по сделке на сумму 39 миллиардов долларов. Одним из соучредителей был бывший инвестиционный банкир. Как говорит один известный венчурный инвестор из Мельбурна: «Знать, когда продавать, — это фундаментальный навык».
Сэм Круненберг, который стал соучредителем платформы облачного обучения A Cloud Guru и продал ее Pluralsight за 2 миллиарда долларов в 2021 году, говорит, что его решение уйти было более практичным, чем может показаться. «Мы знали, что рынки нестабильны и мультипликаторы не останутся там навсегда», — объясняет он в этом шапке.
Но Кроненберг отрицает мысль о том, что он и его брат Райан вообще совершили какой-либо сознательный шаг. «Уйти вовремя — это отчасти решение, отчасти смелость и отчасти удача», — говорит он. «Любой, кто утверждает, что это просто умение, обманывает себя. Нам повезло, когда мы выбрались. Я бы не считал это мастерским ходом».
Он также сочувствует тем, кто остался на прежнем курсе. «В конце концов, легко сказать, что компании должны провести IPO в 2021 году. Но основатели не пытаются рассчитать время для рынка, они пытаются построить устойчивый бизнес».
Круненберг говорит, что никто не ожидал, насколько быстро ИИ изменит ландшафт. «В конце концов, выйти на пике цикла SaaS и начать заново в начале эры ИИ кажется стратегическим, но это был не тот случай. Это была удача».
Аниш Синха, бывший аналитик Goldman Sachs и соучредитель страховой компании Upcover, говорит, что проблема не во времени, а в конкуренции. «Более серьезная угроза на самом деле представляет собой новую волну стартапов, использующих искусственный интеллект, которые быстрее и гибче и не имеют такого же наследия», — говорит Синха.
Короче говоря, наблюдатели полагают, что инструменты искусственного интеллекта, такие как Cloud Code, могут позволить компаниям, которые являются клиентами фирм, предлагающих программное обеспечение как услугу, дешево тиражировать свои инструменты, а новые выскочки могут снизить их цены.
Тем временем австралийские инвесторы громко голосуют. Данные торговой платформы eToro показывают, что доля американских инвесторов среди австралийских инвесторов увеличилась с 22 процентов в конце 2023 года до 37 процентов к концу 2025 года, причем каждый третий теперь ожидает, что рынки США принесут самую высокую долгосрочную прибыль.
В то время как SafetyCulture и Culture Amp изо всех сил пытаются проложить свой путь вперед, компании вокруг них сталкиваются со своими собственными проблемами. Крупнейшая частная технологическая компания Австралии Canva позиционирует себя как победительница конкурса AI (хотя ее конкуренты, акции которых котируются на бирже, такие как Adobe и Figma, за последний год упали на 40 и 77 процентов соответственно) и находится в нескольких шагах от долгожданного листинга. Крупнейшая финтех-компания Airwallex, оцениваемая в $12 млрд, намекала на IPO, но расследование AUSTRAC осложнило эти сроки.
Очевидно, что окно 2020–2021 годов – когда капитал был дешевым, мультипликаторы стремительно росли и инвесторы финансировали практически все – было прекрасной возможностью. Afterpay и A Cloud Guru захватили его. Другие ждали.
«Вероятно, придет время, когда мы внесем в список список, но мне бы хотелось, чтобы этот процесс продвинулся немного дальше», — сказал Анье на технологическом саммите в сентябре. Вопрос, который решает экосистема стартапов Австралии, заключается в том, придет ли время «немного вперед».
Информационный бюллетень Business Briefing публикует важные статьи, эксклюзивные материалы и мнения экспертов. Подпишитесь, чтобы получать его каждое утро в будние дни.
Дэвид Суонн — технологический редактор The Age и Sydney Morning Herald. Ранее он был техническим редактором австралийской газеты.подключиться через х Или Электронная почта.
