Выручка Genting Malaysia Bhd (GENM) в четвертом квартале 2025 года достигла 3,218 миллиарда ринггитов (823 миллиона долларов США) по сравнению с прогнозом в 3,12 миллиарда ринггитов благодаря усилиям по консолидации Empire Resorts.
Хотя не ожидалось, что GENM превысит рост выручки на 21,7% в третьем квартале 2025 года, результат указывает на то, что рост в США превысит прогнозы аналитиков.
Что касается чистой прибыли по балансу, то прибыль на акцию и EBITDA также превзошли прогнозы аналитиков.
Дивиденды за весь 2024 год составили 0,15 ринггитов (15 сенов) на акцию. Теперь на 2025 финансовый год он снижен до 0,05 ринггитов (5 сенов). Тем не менее, окончательная консенсус-оценка дивидендов составляет 4-4,5 сен.
Результаты GENM показывают, что существует баланс между экономией, полученной в результате плана продажи и обратной аренды активов Empire Resorts, и угрозой дивидендов капитальных вложений RWNYC. Дивиденды находятся под давлением из-за лицензионного сбора в Нью-Йорке в размере 2,5 миллиарда ринггитов (600 миллионов долларов США).
Это выдвигает на передний план перетягивание каната между консолидацией выкупа Empire Resorts и капитальными затратами, необходимыми для реконструкции территории Квинса в размере 23 миллиардов ринггитов (5,5 миллиардов долларов США) в Resorts World New York City (RWNYC) после получения лицензии на казино в Нью-Йорке.
Экономия на консолидации Empire Resorts начинает приносить прибыль
В предыдущих кварталах Empire Resorts отставала в сегменте «США и Багамы». За девять месяцев до 30 сентября скорректированная EBITDA составила 388,6 миллиона ринггитов.
В 25 финансовом году скорректированная EBITDA сегмента составила 519,8 миллиона ринггитов. Это означает, что вклад в четвертом квартале составляет 131,2 миллиона ринггитов и подчеркивает экономию, наблюдаемую в первом полном квартале консолидации Empire Resorts после экономии от реструктуризации долга.
Продажи и обратная аренда неигровой недвижимости Empire Resorts обеспечили положительную прибыль на акцию, хотя на нее негативно повлияли затраты на лицензирование.
Так что, возможно, акционерам не следует слишком много внимания уделять прибыли на акцию в четвертом квартале или, по крайней мере, учитывать шум. GENM продала поле для гольфа и отель за 525 миллионов долларов (2,2 миллиарда ринггитов).
Положительный скорректированный показатель EBITDA превзошел консенсус-прогноз, но не оправдал более оптимистичных оценок аналитиков. Результаты EBITDA будут рассматриваться как первые плоды консолидации империи и последующего улучшения финансовых затрат.
| метрика | прогноз | фактические результаты | Ситуация |
| Доход | >РМ 3.12б | РМ 3.218б | 🟢 Хит |
| прил. EBITDA | > 850 ринггитов | 842,6 м² | 🟡 В режиме онлайн (маленький промах против бычьего, выигрыш против консенсуса) |
| Финансовые затраты | | 178,5 млн ринггитов |
🟢 Хит |
|
| Основная прибыль на акцию | > 1,00 сек. | 1,12 сек. | 🟢 Хит |
| окончательный дивиденд | > 4,5 см | 5,00 сек. | 🟢 Хит |
Хорошие новости приходят от Empire Consolidation, где процентные расходы были сокращены после погашения старших облигаций на сумму $300 млн. Строка финансовых затрат в балансе снизилась до 178,5 миллионов ринггитов по сравнению со 185 миллионами ринггитов в третьем квартале.
В ходе телефонной конференции аналитики более подробно расскажут о дальнейшем сокращении финансовых расходов в 2026 году (проверьте обновления здесь).
Empire Resorts получает деньги за выигранную лицензию на Нижнем штате Нью-Йорк – но когда начнут поступать доходы?
Genting Malaysia приобрела оставшиеся 51% Empire Resorts, которыми она еще не владела, в мае 2025 года. Причиной этой покупки было укрепление своих позиций на восточном побережье США.
Эта стратегия увенчалась успехом вдвойне быстрее, когда 15 декабря она получила одну из трех полных лицензий на коммерческие казино, выданных Комиссией по азартным играм штата Нью-Йорк.
Приобретение Empire Resorts позволило Genting Malaysia объединить убыточную Resorts World Catskills с ее прибыльной компанией Resorts World New York City.
Более того, стремясь разработать интегрированную маркетинговую стратегию совместно с Resorts World Las Vegas, компания сосредоточила огневую мощь на установлении доминирования на восточном побережье.
Два других обладателя лицензии (Hard Rock и Bailey) не смогут начать работу на своих новых объектах как минимум до 2030 года. Это означает, что у Genting есть преимущество первопроходца, особенно после того, как MGM Resorts отзовет свою заявку в 2024 году.
Genting Malaysia намерена начать эксплуатацию настольных игр с живыми дилерами во втором квартале 2026 года, планируя ввести в эксплуатацию 250 к концу года и 800 к 2029 году.
Такова возможность роста, предоставляемая лицензией на юге штата Нью-Йорк, в результате которой материнская компания Genting Bhd подала заявку на приватизацию Genting Malaysia за 2,35 ринггита за акцию. Предложение было отклонено из-за низкой оценки.
Бремя капвложений означает, что чистый заемный капитал вызывает беспокойство – GENM следит за кредитными рейтингами
Но возможности имеют свою цену. За указаниями руководства относительно долговой позиции в отчете о прибылях и убытках внимательно следили, учитывая, что средства были собраны для выплаты лицензии в размере 600 миллионов долларов. Кроме того, соотношение долга к собственному капиталу (или чистый заемный капитал) увеличилось до 1,13 с 0,87 в третьем квартале.
Принимая во внимание затраты на лицензию, консолидацию Empire Resorts и неблагоприятный курс валют, предварительная оценка на четвертый квартал составила 1,13, так что это число соизмеримо. Тем не менее, это самый высокий уровень левереджа компании за пять лет, и инвесторы будут внимательно следить за возможным повышением кредитного рейтинга со стороны кредитных агентств.
Кроме того, с нетерпением ожидалась информация о том, когда объект в Квинсе площадью 500 000 квадратных футов начнет приносить доход, а также график открытия первых из 1600 новых гостиничных номеров, а также когда начнут работать столы с живыми дилерами.
Тем не менее, несколько аналитиков со стороны продавцов переоценили акции Genting Malaysia в сторону повышения.
Ожидалось, что цена предложения по приватизации станет минимальной ценой акций, но этого не произошло. Последний раз акции GENM торговались по цене 2,35 ринггитов или выше 21 ноября прошлого года. С начала года цена акции не изменилась и составила 2,03 ринггита.
Консенсус-оценка аналитиков по акциям – «Сильная покупка». Акции, торгуемые на Куала-Лумпурской фондовой бирже, завершили сессию четверга без изменений на уровне 2,03 ринггита.
| Продолжительность | Доход (RM’m) | консенсус-прогноз | Победа/промах (%) | прил. EBITDA(RM’M) | консенсус-прогноз | Победа/промах (%) | прибыль на акцию (сен) | консенсус-прогноз | Победа/промах (%) |
| 1 квартал 2024 г. | 2764,90 | 2750,00 | 🟢 +0,5% | 648,5 | 645 | 🟢 +0,5% | 1.02 | 1.1 | 🔴 -7,3% |
| 2 квартал 2024 г. | 2666,20 | 2710,00 | 🔴 -1,6% | 770,4 | 740 | 🟢 +4,1% | 1.06 | 1,4 | 🔴 -24,3% |
| 3 квартал 2024 г. | 2749,10 | 2780,00 | 🔴 -1,1% | 751,3 | 775 | 🔴 -3,1% | 10.04 | 2,5 | 🟢 +301,6% |
| 4 квартал 2024 г. | 2728,30 | 2920,00 | 🔴 -6,6% | 711,6 | 780 | 🔴 -8,8% | -8,08 | 2,55 | 🔴 -416,9% |
| 2024 финансовый год | 10 911,80 | 11 160,00 | 🔴 -2,2% | 2881,80 | 2940,00 | 🔴 -2,0% | 4.43 | 7.55 | 🔴 -41,3% |
| — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |
| 1 квартал 2025 г. | 2595,20 | 2640,00 | 🔴 -1,7% | 635,8 | 650 | 🔴 -2,2% | 1,28 | 1 | 🟢 +28,0% |
| 2 квартал 2025 г. | 2918,50 | 2820,00 | 🟢 +3,5% | 782,4 | 750 | 🟢 +4,3% | 7.36 | 1.2 | 🟢 +513,3% |
| 3 квартал 2025 г. | 3357,80 | 2760,00 | 🟢 +21,7% | 780,6 | 760 | 🟢 +2,7% | 2.11 | 3 | 🔴 -29,7% |
| 4 квартал 2025 г. | 3218,40 | 3120,00 | 🟢 +3,2% | 842,6 | 815 | 🟢 +3,4% | 1.12 | 1 | 🟢 +12,0% |
| 2025 финансовый год | 12 089,90 | 11 340,00 | 🟢 +6,6% | 3041,40 | 2975,00 | 🟢 +2,2% | 11.87 | 6.2 | 🟢 +91,5% |
Будьте в курсе новостей с GI
Следите за новостями Gambling Insider, чтобы получать независимые новости, аналитику и экспертные знания отрасли.
Gambling Insider предоставляет последние новости отрасли, подробные характеристики и обзоры операторов, которым можно доверять. Наша команда сочетает строгие редакционные стандарты с многолетним специализированным опытом, чтобы обеспечить точность и справедливость. Мы стремимся обеспечить четкое, справедливое и достоверное освещение глобального сектора азартных игр.
