Длительные юридические, законодательные и нормативные процессы могут сорвать любое решение в саге о рынках, предсказанной CFTC.
Примерно через год Комиссия по торговле товарными фьючерсами полностью изменила свои отношения с рынками прогнозов и контрактами на спортивные мероприятия, теперь защищая область, которую раньше держала на расстоянии.
Председатель CFTC Майкл Селиг опубликовал видеозаявление для X во вторник, в котором объявил, что Комиссия подала заключение amicus в поддержку Crypto.com в иске против штата Невада в Апелляционном суде девятого округа.
В видеоролике Селиг осудил «нападение» на государственные рынки прогнозирования судебных процессов. В заключение он сделал убедительное послание:
«Для тех, кто хочет бросить вызов нашему авторитету в этой области, позвольте мне внести ясность: увидимся в суде».
Это явный отход от предыдущей правовой позиции CFTC в отношении контрактов на проведение мероприятий. Ранее комиссия находилась в федеральном суде против Калши по поводу ее избирательных рынков в 2024 году, хотя эта апелляция была отклонена после того, как президент США Дональд Трамп вступил в должность в 2025 году. Подобные усилия по расширению, предпринятые другими биржами в предыдущие годы, были заблокированы другими способами, такими как письма об отказе от действий.
С момента своего назначения в декабре Селиг осудил предыдущую администрацию, используя такие термины, как «регулирование по заслугам» и «регулирование путем принуждения». За пять дней до показа видео X Селиг дал расширенное интервью Bloomberg в подкасте Odd Doests, где он представил блиц-блиц Комиссии по инновациям на рынке прогнозов. Это включает в себя новые рынки контрактов на все: от политики до финансов, поп-культуры и спорта, особенно для заинтересованных сторон в сфере игр.
«Мы не можем регулировать, мы не можем говорить людям, что им следует включать в контракт», — сказал Селиг в подкасте. «Мы создаем правила и положения для этих рынков, чтобы гарантировать их целостность, гибкость, динамичность и наличие ограждений и защиты инвесторов».
Кто кого защищает в делах CFTC с рынками прогнозов?
Дело Crypto-Nevada — один из нескольких текущих судебных процессов, связанных с рынками прогнозов, в судах штатов и федеральных судах США. С тех пор, как весной прошлого года развернулись судебные иски, диапазон результатов был широким, но штаты добились благоприятных решений после ранней серии побед на рынках прогнозов.
Пожалуй, наиболее ярким примером является иск Калши против Невады, который в настоящее время также находится на рассмотрении Девятого округа. В этом случае Калши выиграл предварительный судебный запрет, который сейчас отменен, что позволяет Неваде налагать на платформу гражданские штрафы.
В своем заявлении председатель Совета по контролю за азартными играми штата Невада Майк Дрейцер заявил, что совет «продолжает энергично выполнять свои обязательства по защите жителей Невады и посетителей азартных игр». Напротив, Селиг также говорит, что CFTC хорошо оснащена для регулирования рынков прогнозов и защиты потребителей, хотя степень, в которой комиссия будет расследовать текущие дела, неясна.
«Мы регулировали эти рынки на протяжении многих, многих лет, многих десятилетий», — сказал Селиг OddLots. “У них одни из самых строгих нормативных требований. Поэтому я думаю, что каждый может быть уверен, что мы делаем все возможное, чтобы защитить рынки. И мы считаем, что это здорово, что существует широкий интерес к рынкам”.
CFTC должна следовать федеральным нормотворческим принципам
С юридической точки зрения растет ощущение, что решение не будет принято, пока дело не дойдет до Верховного суда, что может занять годы. Тем временем Селиг пообещал инициировать новые процессы разработки правил, касающихся рынков прогнозов. Но пока нет информации о том, когда эти изменения будут завершены или что они могут включать.
Карл Кеннеди, бывший специальный советник CFTC и сопредседатель группы Caton по финансовым рынкам и регулированию, объяснил, что комиссия, как и все другие федеральные агентства, должна следовать Закону об административных процедурах при разработке своих правил. Правила должны быть предложены через Федеральный реестр с указанием периода для общественного обсуждения.
По истечении этого периода каждый комментарий должен быть рассмотрен до того, как члены комиссии CFTC проголосуют за окончательную версию. Обычно в любой момент времени есть пять членов комиссии, но в настоящее время Селиг является единственным членом. После утверждения окончательной версии начинается процесс внедрения.
«Существует дата вступления в силу, дата соблюдения, и обычно это связано с тем, когда окончательное правило попадает в Федеральный реестр», — сказал Кеннеди.
Кеннеди сказал, что CFTC сможет тогда «установить любые сроки реализации, какие пожелает», что может стать «серьезной проблемой» для лицензиатов. Это изменение вызывает некоторую критику, но неясно, как конкретно CFTC может работать с рынками прогнозов для завершения каких-либо изменений.
Если судить по недавним событиям, любое предстоящее предложение относительно рынков предсказаний вызовет высокий уровень интереса. Импровизированный портал CFTC для комментариев в прошлом году получил десятки материалов от игровой индустрии, племенных образований, крупных спортивных лиг, юридических групп и лоббистов. Кроме того, торговые группы, занимающиеся азартными играми, а также государственные и федеральные чиновники независимо предоставили письма и другие материалы.
Кеннеди сказал, что, как правило, чем больше интереса к предложению, тем больше времени требуется для завершения процесса. Но комиссия «в прошлом спокойно относилась к очень противоречивым правилам», сказал он, и «очень искусна» в анализе и группировке больших объемов отзывов.
Примером этого стало совместное принятие новых определений продуктов CFTC и Комиссией по ценным бумагам и биржам в 2012 году, что, по словам Кеннеди, вызвало огромный интерес со стороны различных отраслей. В этом случае потребовалось два года, чтобы пройти путь от уведомления о предварительных нормотворческих нормах в августе 2010 года до публикации окончательных правил в Федеральном реестре в августе 2012 года.
«Было много комментариев, поэтому двум агентствам потребовалось много времени, чтобы доработать эти правила, но они это сделали», – сказал Кеннеди. «Итак, у CFTC большой опыт в этом, и я не думаю, что они легкомысленно отнесутся к своей ответственности. Я никогда не видел, чтобы они делали это в отношении таких важных вещей, как нормотворчество».
Установите четкие правила листинга контрактов.
Масштаб предлагаемых изменений также повлияет на процесс нормотворчества. Предыдущее предложение, касающееся спортивных контрактов до 2024 года, было недавно отозвано по указанию Селига, и Кеннеди полагал, что это приведет к обсуждению стандартов листинга контрактов.
«Я считаю, что председатель Селиг намерен создать стандарты того, как эти инструменты будут торговаться, нуждаются ли определенные категории инструментов в дополнительной защите, должны ли определенные продукты проходить более агрессивные процессы проверки со стороны агентства, прежде чем они смогут быть листингованы и проданы на бирже», — сказал он.
В частности, существующие правила CFTC уже запрещают листинг любого контракта, который «относится к терроризму, убийствам, войне, азартным играм или любой другой деятельности, незаконной в соответствии с законами штата или федеральными законами или ссылается на них». В некоторых судебных делах рынки прогнозов успешно доказывали, что спортивные контракты не связаны с играми, но четкого решения не было принято.
Это несоответствие подчеркивает нормативные различия между традиционными игровыми рынками и рынками прогнозов. По словам Селига, игровые организации и их продукты контролируются и утверждаются непосредственно государственными органами, а рынки прогнозов считаются «саморегулируемыми организациями». Это означает, что лицензированные биржи контролируют своих участников и сертифицируют собственные контракты, хотя Комиссия по-прежнему сохраняет власть над лицензиатами.
В программе «Нечетные лоты» Селига спросили о различиях между биржами и предмете урегулирования определенных контрактов. Приведенный пример относится к тому, действительно ли рэпер Карди Би «выступала» во время перерыва шоу Суперкубка; Некоторые рынки сказали «да», другие сказали «нет».
Селиг сказал: «Каждая биржа имеет свою собственную книгу правил, одобренную агентством, у нее есть свои требования к сертифицированным контрактам на бирже… Конечно, сейчас мы видим некоторые различия между книгой правил Калиши и книгой правил Полимаркета».
Будут ли продлены контракты, подобные казино?
В то время как судебные иски, предлагаемые законы и нормативные процессы продолжаются, игровая индустрия опасается, что система самосертификации позволит рынкам прогнозов тем временем продолжать расширять свои контрактные предложения. Если игры и контракты в стиле экспресс классифицируются как законные финансовые инструменты, например, могут ли вращение колеса рулетки или бросок игральной кости быть одинаковыми?
На Oddlots Селига спросили, где следует провести эту линию. Хотя он проводил различие между азартными играми и играми мастерства, он указал, что такие контракты по своей сути не будут считаться недействительными.
«Я думаю, что когда мы смотрим на то, что такое товар, вполне возможно, что вы могли бы сконструировать какой-то контракт, эзотерический дериватив, но на самом деле в играх на ловкость основа совсем другая. В случае с азартными играми сложнее сказать. Возможно, что вы могли бы что-то построить, но менее вероятно, что это будет настоящим базисом», — сказал Селиг.
В Законе о товарных биржах, регулирующем законе CFTC, «нет требования» о том, что «контракт должен иметь какой-либо результат, основанный на заслугах», сказал он.
Хес Маркес
Джесс освещает мировую игровую индустрию с 2022 года. Уроженец Рино, штат Невада, он хотел бы отметить, что это слово произносится как не-вах-да, а не не-ВАХ-да.
